樂居財經(jīng) 彥杰 9月14日，國盛證券發(fā)布研究報告，維持慕思股份“買入”評級。
經(jīng)營穩(wěn)步復(fù)蘇，旺季加大投入力度。伴隨促銷活動落地、線下客流量復(fù)蘇及套系化改革推進(jìn)，國盛證券預(yù)計7-8月公司訂單環(huán)比改善，同比實現(xiàn)正增長，若剔除歐派合作縮減影響預(yù)計同比增速更高。下半年為傳統(tǒng)家居消費旺季，促家居消費政策持續(xù)落地疊加竣工樂觀及二手房成交良好，或?qū)⒊掷m(xù)催化家居需求。
渠道變革推進(jìn)，大家居發(fā)展提速。年初至今公司積極推動渠道變革，經(jīng)典品牌事業(yè)部方面推進(jìn)人事調(diào)整及組織優(yōu)化，通過老店重裝、多維度賦能升級終端店態(tài)，致力于精簡低效產(chǎn)品并加大產(chǎn)品套系化推廣力度，根據(jù)我們渠道調(diào)研，目前部分區(qū)域調(diào)整磨合到位且經(jīng)銷商接受度較高，預(yù)計客單值及店效穩(wěn)步增長。大家居方面，公司通過裝修上樣補(bǔ)貼等政策積極鼓勵開店，截至2023H1末整裝大家居門店合計78家（新增開店58家），全屋定制系列開發(fā)上樣九項，品牌影響力提升。
公司產(chǎn)品及渠道變革推進(jìn)順利，原材料紅利釋放、降本增效帶動盈利能力穩(wěn)步提升，本次回購充分彰顯公司未來經(jīng)營信心，預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤分別為8.1億元/9.8億元/11.9億元，對應(yīng)PE分別為18X/15X/12X。
相關(guān)公司：慕思股份sz001323,國盛證券
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